電競真不賺錢了韓媒：SK集團出售T1經營權，美國康卡斯特有望接手
以Faker李相赫選手為核心、擁有全球粉絲群的世界頂級電競戰隊T1已啟動經營權出售事宜。由于最大股東SK Square與第二大股東美國康卡斯特之間相互持有的股份優先購買權將于年內到期，目前雙方正在就康卡斯特收購SK Square所持股份的方案進行討論。
31日，據投資銀行（IB）業界消息，T1母公司SK電信CST1的最大股東SK Square（持股55.4%）與第二大股東康卡斯特（持股34.3%）已開始討論經營權出售事宜。SK Square與康卡斯特擁有相互的股份優先購買權，業界普遍認為康卡斯特收購SK Square股份的可能性較高。康卡斯特是NBC環球的母公司，也是全球最大的有線電視運營商和美國第二大互聯網服務商。
價格是關鍵。美國經濟雜志《福布斯》以2022年為基準，將T1的企業價值評估為約2900億韓元。以此計算，SK Square所持股份的價格約為1600億韓元。但在時隔3年的當下，實際出售價格可能會大幅度超過這一數字。因為T1的銷售額在2023年和2024年實現了爆發式增長，凈虧損規模也有所縮減，對其企業價值進行重新評估的因素非常充分。有觀點認為T1的企業價值可達5000億韓元，在此情況下，SK Square所持股份的價值將升至2770億韓元。預計最終出售價格將在T1不穩定的財務結構與未來成長性之間的激烈博弈后確定。
如今的T1誕生于2019年SK電信與康卡斯特的合作。2021年，SK電信實施人事拆分后，T1的最大股東變更為投資專業公司SK Square。此后，T1呈現出爆發式的增長態勢。根據2024年底的合并審計報告，T1去年的銷售額為509億韓元，較2023年的345億韓元激增47.5%，與2020年（132億韓元）相比，增長了近4倍。尤其在海外市場的表現尤為突出，除北美外的亞洲市場銷售額從2023年的25億韓元增至去年的76億韓元，增長了3倍；同期歐洲市場銷售額也從8億韓元增至19億韓元，增長了兩倍多。IB業界的一位相關人士表示，“這樣的全球收益結構證明T1已超越韓國本土，在全球市場建立起了具有影響力的強大品牌，這對康卡斯特這樣的全球媒體企業來說頗具吸引力。”
不過，盈利性的確保仍是需要解決的課題。T1自成立以來，從未實現過年度盈利，去年也有92億韓元的營業虧損。這是由于維持世界頂級水平的選手陣容產生了巨額費用。根據審計報告，去年僅“戰隊運營費用”一項就支出了247億韓元，其中包括選手的高額年薪和訓練設施運營費用等。據悉，僅Faker李相赫選手的年薪就超過70億韓元。
這種長期的虧損結構嚴重惡化了財務健康狀況。截至去年底，T1的負債比率高達2126%。從2023年底的274%在一年內飆升近8倍，這被解讀為財務風險大幅上升的強烈信號。
當然，也能看到一些積極信號。歸屬于母公司股東的凈虧損規模從2023年的130億韓元降至去年的63億韓元，縮減了一半以上。這意味著盡管公司仍處于虧損狀態，但最大股東承擔的虧損規模大幅減少，這可以被解讀為隨著銷售額的快速增長，抵消了部分固定成本壓力，這是財務結構有望改善的積極信號。IB業界的一位相關人士表示，“正在推進資產重新平衡的SK Square與康卡斯特在年內將達成何種協商結果值得關注，這將取決于雙方對T1價值的評估。”